Le S&P 500 a clôturé en hausse de 0,8 % et n’a pas dépassé la barre des 3800 points. Pendant ce temps, le Dow a terminé la session en hausse de 0,4 %, le Nasdaq de 1,5 % et le Russell 2000 de 1,3 %.
Les marchés ont semblé apprécier le ton des remarques de Janet Yellen, nommée au poste de secrétaire au Trésor américain, qui a profité de son audition de confirmation devant la commission des finances du Sénat pour plaider en faveur de mesures de relance budgétaire supplémentaires sous la nouvelle administration Biden.
Les attentes en matière d’inflation ont augmenté (le point mort à 5 ans a augmenté d’environ 3 points de base pour atteindre près de 2,14 %, le point mort à 10 ans a augmenté d’environ 2 points de base pour atteindre un peu moins de 2,09 % et le point mort à 30 ans a augmenté d’un peu plus de 1 point de base pour atteindre un peu plus de 2,11 %) et les rendements réels américains ont baissé (le TIPS à 10 ans a baissé de 1,3 point de base pour atteindre -1,028 % et le TIPS à 30 ans a baissé de 1,2 point de base pour atteindre -0. 285%) lundi, ce qui indique que les marchés s’attendent à ce que toutes les mesures de relance préconisées par Yellen stimulent l’inflation et ne s’attendent pas à une émission de dette supplémentaire pour financer la relance de l’administration Biden qui pourrait déclencher un resserrement des conditions financières américaines, probablement grâce à un soutien continu via des achats d’actifs et des taux bas de la Fed.
Il s’agit bien sûr d’une combinaison haussière pour les actions ; une inflation plus élevée (tant qu’elle n’est pas préjudiciable à l’économie) est généralement positive pour les cours des actions ; les entreprises peuvent augmenter leurs prix, ce qui augmente les bénéfices nominaux (bien que le pouvoir d’achat de ces bénéfices soit inchangé), ce qui fait monter le cours des actions (qui est également nominal). En même temps, le maintien de conditions de financement fait bien sûr aussi monter les cours des actions.
Netflix
Les bénéfices de Netflix viennent d’être publiés ; les bénéfices par action n’ont pas répondu aux attentes, s’élevant à 1,19 $ contre 1,38 $ par action. Les revenus ont cependant été un peu plus élevés que prévu, à 6,64 milliards de dollars pour le trimestre. Plus important encore, au quatrième trimestre, le nombre de comptes de streaming payants a augmenté de 8,51 millions, bien au-delà des attentes d’une augmentation d’un peu plus de 6 millions. Les actions de Netflix ont augmenté de 11 % dans le commerce post-marché.
Les banques sous-performent malgré des bénéfices élevés
Bank of America et Goldman Sachs ont tous deux annoncé des bénéfices avant l’ouverture du marché mardi ; tous deux ont dépassé les attentes en matière de bénéfices par action, le second ayant plus que doublé ses bénéfices dans un contexte de forte performance des échanges et de hausse des commissions de souscription des introductions en bourse. Cependant, la BoA a chuté de 0,8 % ce jour et Goldman de 2,3 %.
David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors, a déclaré que, malgré la baisse des actions des banques, « il n’y a pas vraiment eu de déception dans ces bénéfices… le recul ne devrait pas être un choc compte tenu de la surperformance significative des banques par rapport aux indices généraux du marché au quatrième trimestre et jusqu’à présent au premier trimestre ».
Les commentateurs du marché soulignent qu’un des facteurs clés qui ont conduit les banques à surprendre le BPA au T4 provenait de leur capacité à réduire les réserves de trésorerie plus que prévu. Ces réserves de liquidités avaient considérablement augmenté depuis le moment où la pandémie a atteint son paroxysme, au milieu d’une vague de créances douteuses.
Mais M. Wagner considère cette réduction des réserves comme un facteur clé de ses perspectives optimistes pour 2021 ; « les banques disposent actuellement de beaucoup de capital qu’elles peuvent affecter à la croissance des prêts pour continuer à augmenter leur BPA », a-t-il noté.
