Les marchés boursiers américains ont été en retrait pendant la majeure partie de la séance de mercredi, les trois principales bourses ayant effacé leurs gains de début de séance pour clôturer dans le rouge. Le Nasdaq 100 a été le plus malmené, perdant 1,7 %, en raison de la contre-performance des grandes entreprises technologiques, notamment Apple (-1,5 %), Facebook (-2,4 %) et Amazon (-1,2 %), Tesla perdant également 4,3 %. Dans le même temps, le S&P 500 a clôturé à 0,5 % et est repassé sous le niveau des 3900, frôlant de peu le plus bas de vendredi dernier (3887). Le Dow a fait mieux, mais a tout de même terminé la séance en baisse de 0,1 %, tandis que les petites capitalisations ont été durement touchées, le Russell 2000 ayant perdu 2,0 %. L’indice de volatilité CBOE a augmenté de 0,68 pour clôturer juste en dessous de 21,00.
Il y a eu quelques indications d’un retour du trading de » réouverture » économique, l’indice valeur du S&P 500 (plat) ayant surpassé l’indice de croissance du S&P 500 (-1,1 %). En ce qui concerne la performance sectorielle du GICS, les secteurs industriel, financier et énergétique du S&P 500 ont tous progressé, ce dernier étant stimulé par une reprise agressive des prix du pétrole brut (le WTI a augmenté de plus de 5,0 % pour remonter jusqu’à près de 61,00 $). Les secteurs des technologies de l’information (-1,2 %) et de la consommation discrétionnaire (-1,5 %) ont sous-performé.
Mercredi, la pression à la vente a ramené les marchés boursiers américains à leurs plus bas niveaux hebdomadaires et il y avait plusieurs raisons d’être pessimiste : les commandes de biens durables pour le mois de février étaient médiocres et suivaient les mauvaises données de la production industrielle et des ventes au détail pour le même mois. Ainsi, à ce stade, toutes les données dures pour le mois de février publiées jusqu’à présent ont déçu les attentes.
Bien sûr, les mauvaises ventes au détail ne peuvent être considérées que comme un recul par rapport à l’incroyable poussée de janvier, alimentée par les chèques de relance, poussée qui devrait se répéter en mars, et les données d’enquête pour février étaient solides. Mais les données de l’enquête ont été faussées (c’est-à-dire rendues artificiellement fortes) par des problèmes de chaîne d’approvisionnement et des pénuries. Or, ces problèmes apparaissent maintenant dans les données concrètes comme étant sans équivoque négatifs et pourraient continuer à peser sur la reprise du secteur industriel américain au cours des prochains mois (tout en alimentant potentiellement les préoccupations en matière d’inflation).
Par ailleurs, l’enquête préliminaire américaine Markit PMI pour le mois de mars était très forte (comme prévu), mais elle n’est pas aussi suivie que la version de l’Institute of Supply Management (ISM) du PMI qui sera publiée au début du mois d’avril. En outre, comme indiqué ci-dessus, les données PMI sont actuellement faussées à la hausse par des problèmes de chaîne d’approvisionnement.
Entre-temps, le président de la Fed, Jerome Powell, et la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, étaient tous deux sur le fil pour leur deuxième journée de témoignage devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants ; ni l’un ni l’autre n’ont ajouté quoi que ce soit de nouveau à leurs remarques de la veille, tous deux restant confiants quant à la solidité de la reprise économique, même si le chemin à parcourir est encore long.
Enfin, en ce qui concerne l’influence des autres classes d’actifs sur les actions, le dollar américain, valeur refuge, a atteint de nouveaux sommets annuels mercredi, ce qui correspond à l’aspect défensif des échanges sur les marchés boursiers américains. En revanche, les rendements obligataires américains ont enregistré une nouvelle baisse marquée, grâce à une vente aux enchères de billets à 5 ans de qualité, et le rendement à 10 ans a reculé jusqu’à un peu plus de 1,60 %, soit une baisse de plus de 15 points de base par rapport aux sommets de la semaine dernière. Quoi qu’il en soit, il est étrange que les actions Big Tech et les valeurs de croissance sensibles à la duration aient sous-performé dans un environnement de baisse des taux d’intérêt à long terme.
