Le prix de l’or au comptant (XAU/USD) a été agité lundi, mais est resté dans une fourchette entre 1720 à 1730 dollars. Les prix au comptant sont restés assez bien soutenus au-dessus de la moyenne mobile de 21 jours à 1721 $, la faiblesse du dollar depuis l’arrivée des opérateurs marché américain contribuant également à maintenir l’or. À l’heure actuelle, le métal précieux est stable sur la journée.
Comme indiqué, la faiblesse du dollar (l’indice du dollar est passé de plus de 93,00 à 92,50 au cours des dernières heures) contribue à soutenir l’or au comptant libellé en dollars. Toutefois, les gains sont limités par un bond des rendements des obligations d’État américaines par rapport aux niveaux de jeudi dernier ; les rendements à 10 ans sont de nouveau confortablement au-dessus de la marque de 1,70 % après avoir clôturé jeudi dernier sous 1,68 % et les rendements réels sont également un peu plus élevés, le rendement des TIPS à 10 ans ayant augmenté d’environ 3 points de base. Pour rappel, les métaux précieux non productifs ont tendance à avoir une corrélation négative avec les rendements réels des actifs à revenu fixe, de sorte que lorsque les rendements augmentent, les métaux précieux deviennent comparativement moins attrayants.
Le fait que le dollar américain ait subi une telle pression malgré la hausse des rendements des obligations d’État américaines est inhabituel par rapport à l’action des prix au cours des dernières semaines. En général, le rendement des obligations est le principal moteur du rendement du dollar, les rendements plus élevés exerçant généralement une pression à la hausse sur le dollar. À la suite d’une série de publications de données américaines de premier plan très solides pour le mois de mars (ISM Services PMI lundi, le dernier rapport sur l’emploi vendredi dernier et ISM Manufacturing PMI jeudi dernier), la hausse des rendements (et des actions, comme nous le constatons également) n’est pas trop surprenante.
Il reste à voir si le dollar peut faire un retour dans les jours à venir, les marchés se rendant compte que de nouvelles preuves de la sur-performance de l’économie américaine et de la dynamique croissante de la reprise économique du pays (qui a des implications pour la Fed) sont positives pour le dollar. Pour l’instant, tous les risques encourus, associés à ce qui pourrait également être des prises de bénéfices après une forte performance en mars, semblent peser sur le dollar. Si la situation de l’USD s’améliore et que les rendements continuent à augmenter, cela ne sera pas une combinaison favorable pour l’or et l’argent au comptant.
