Les prix de l’or au comptant (XAU/USD) ont connu une action chaotique ce vendredi, passant des niveaux de l’Asie-Pacifique dans la partie supérieure de 1750 $ à des plus bas autour de 1730 $, avant de remonter vers la partie moyenne de 1740 $ dans les échanges récents. Le métal précieux a apparemment trouvé un soutien dans l’intérêt d’achat au niveau du plus bas de mercredi sur la moyenne mobile de 21 jours, qui se situe actuellement à 1728,75 $. Les acheteurs d’or à court terme chercheront maintenant à revenir aux récents sommets juste sous la marque de 1760 $ et peut-être à tester la moyenne mobile de 50 jours à 1762 $. Sinon, une cassure sous le support autour de 1730 $ ouvrirait la porte à un mouvement vers le support autour de 1720 $, puis peut-être vers les plus bas de fin mars autour de 1680 $.
La corrélation entre l’or, le dollar américain et les rendements obligataires était étroite vendredi, chaque classe d’actifs évoluant en tandem. Comme c’est le cas le plus souvent, les rendements des obligations d’État américaines ont apparemment mené cette danse particulière ; alors que les rendements à 10 ans ont atteint un sommet au-dessus de 1,68 %, le DXY a atteint des sommets autour de 92,40 et l’or des creux juste au-dessus de 1730 $. Maintenant que les rendements ont baissé (et que le taux à 10 ans est repassé sous 1,65 %), le DXY est repassé sous 92,20 et l’or s’est redressé vers le milieu des 1740 $. L’action chaotique du marché obligataire ne semble pas avoir été liée à des catalyseurs fondamentaux particuliers.
Ce n’est pas que les traders en dollars, en obligations et en métaux précieux n’aient pas beaucoup de raisons de réfléchir en ce moment. Les risques posés par l’aggravation de la pandémie mondiale (pensez à l’augmentation du nombre d’infections en Inde, au Brésil, dans les pays développés d’Asie et dans l’Europe confinée) semblent limiter la hausse des rendements pour le moment, même si les perspectives économiques à long terme restent plus solides que jamais. Les perspectives économiques américaines sont particulièrement solides et si les opérateurs du marché obligataire se recentrent sur ce point, la hausse des rendements pourrait se poursuivre, même si la menace d’une nouvelle hausse des infections Covid-19 aux États-Unis constitue un obstacle.
Ensuite, il y a l’inflation ; le rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) de mars aux États-Unis, publié vendredi, était très encourageant. La plupart des bureaux s’accordent à dire que cela ajoute des risques à la hausse pour le rapport sur l’inflation IPC de la semaine prochaine. La Fed pense que cette hausse de l’inflation sera transitoire (c’est-à-dire qu’elle s’éteindra d’ici la fin de l’année) et il semble que le marché soit d’accord avec elle, sinon les rendements (sur les obligations nominales, en tout cas) seraient plus élevés. La question de savoir si l’augmentation de l’inflation est transitoire ou non sera un thème clé pour les marchés cette année ; toute indication que l’inflation est durablement élevée et rend la Fed mal à l’aise déclenchera un changement hawkish dans les attentes du marché pour la politique de la Fed, ce qui pourrait nuire à l’or. Cependant, un rapport sur l’IPC de la semaine prochaine ne suffira pas à lui seul à provoquer ce phénomène.
