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Wall Street : 4e jour dans le rouge, mais le contexte reste positif.

Le S&P 500 a terminé la session avec de modestes pertes de 0,2 %, ce qui signifie que l’indice a maintenant chuté pendant quatre jours consécutifs, sa plus longue série de pertes jusqu’à présent cette année. Le S&P 500 est resté soutenu au dessus du niveau des 3900 vendredi, comme cela a été le cas pendant la plus grande partie de la semaine, et n’est donc qu’à une session d’atteindre à nouveau les sommets historiques de 3950, qui, pour référence, ont été fixés mardi. Sur la semaine, le S&P 500 a chuté de 0,7%.

Le Nasdaq 100 a également connu sa quatrième journée consécutive de pertes, avec une baisse de 0,4 %, ce qui signifie qu’il a maintenant inversé d’un peu plus de 2 % les niveaux record fixés mardi, juste en dessous de 13 880. Sur la semaine, le Nasdaq 100 a chuté de 1,6 %. Enfin, le Dow Jones Industrial Average a clôturé la séance à un niveau stable, ce qui signifie qu’il a clôturé la semaine avec des gains très modestes de 0,1 %. Pour l’essentiel, l’indice est resté dans la zone des 31300 à 31650.

En termes de secteurs, l’industrie a ouvert la voie, stimulée par les fortes hausses des actions de Deere & Co. et de Caterpillar. L’indice S&P 500 avec les compagnies aériennes a également fait un bond, en mettant l’accent sur le potentiel de reprise post-pandémique du transport aérien. Les valeurs technologiques du “Restez chez vous” comme Microsoft (-1,2 %), Google (-0,8 %) et Netflix (-1,5 %) ont toutes chuté.

Dans l’ensemble, le contexte macroéconomique reste positif pour les actions ; le Congrès poursuit sa marche pour tenter de faire adopter le projet de loi de relance de 1,9 milliard de dollars du président américain Joe Biden (qui devrait être promulgué avant l’expiration des allocations de chômage améliorées le 14 mars) et il y a même un début de discussion concernant un éventuel programme d’investissement dans les infrastructures de 3 à 5 milliards de dollars à venir (ce serait le “plan de relance” de Biden). Entre-temps, les données américaines ont, pour la plupart, été solides ; les ventes au détail de janvier ont été en forte hausse mercredi et les enquêtes de la Fed de New York, de la Fed de Philadelphie et du Markit PMI sur la condition/activité des entreprises ont toutes été meilleures que prévu.

Toutefois, et peut-être pour empêcher les actions de poursuivre leur récente tendance à la hausse, les rendements obligataires américains ont continué à augmenter jusqu’à la fin de la semaine. Les facteurs susmentionnés renforcent les attentes d’une forte reprise économique et, associés aux preuves que l’inflation augmente à un rythme plus rapide que prévu (l’IPP américain de janvier en début de semaine était haut et les PMI mondiaux indiquaient tous des niveaux records de croissance des prix, stimulés par les perturbations des chaînes d’approvisionnement), les marchés obligataires semblent parier sur le retrait du soutien de la Fed tôt ou tard. Au cours de la semaine, les rendements TIPS à 10 ans (le rendement réel des États-Unis à 10 ans) ont augmenté de plus de 20 points de base pour dépasser -0,8 % et des mouvements d’une ampleur similaire ont été observés sur la courbe des taux nominaux.

Les analystes de marché qualifient l’action sur les prix de cette semaine de “crise de colère” 2.0, mais cette fois, la Fed n’a même pas annoncé officiellement au marché qu’elle souhaitait supprimer l’assouplissement quantitatif. La ligne officielle de la Fed reste que les achats d’obligations se poursuivront à leur rythme actuel jusqu’à ce que des progrès “substantiels” aient été réalisés vers ses objectifs en matière d’emploi et d’inflation. Lael Brainard, membre influent de la Fed, a déclaré plus tôt dans la semaine qu’elle s’attendait à ce que l’assouplissement quantitatif soit terminé en 2022, ce qui semble conforme à l’attente médiane de la plupart des autres membres de la Fed, bien que cela dépende bien sûr des données. Toutefois, le membre très influent de la Fed, John Williams (qui est président de la Fed de New York), a déclaré vendredi que la récente hausse des rendements n’était pas une préoccupation, ce qui pourrait être considéré comme le fait que la banque donne le feu vert au marché pour prolonger les récentes mesures.

En ce qui concerne les opérateurs des marchés d’actions, les mouvements des rendements obligataires commenceront à avoir de l’importance lorsque les rendements atteindront des niveaux qui déclencheront des flux de capitaux intéressants en provenance des marchés d’actions. En d’autres termes, l’une des forces motrices qui sous-tendent les marchés boursiers aux niveaux actuels est l’idée de TINA (c’est-à-dire l’idée qu’il n’y a pas d’alternative à l’investissement en actions si vous voulez obtenir un certain rendement).



Gilles Santacreu

Gilles Santacreu

Gilles Santacreu est un pur autodidacte, passionné de chiffres et de l'univers boursier, il développe lui-même ses propres stratégies de trading automatique.
Administrateur du site BoursiKoter.com, algo forex trader pour compte propre, analyste technique, auteur du livre "Maitrisez le Bourse" disponible ici , et animateur de conférences au salon du trading, il est reconnu pour son sens pédagogique, et partage le fruit de ses recherches d'une manière simple, mais efficace...

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