Les marchés boursiers américains ont terminé la semaine en force, avec une forte hausse après trois jours difficiles. Le S&P 500 a terminé la journée en hausse de 2,0 % pour clôturer à près de 3850, soit une hausse de plus de 3,0 % par rapport aux plus bas de la journée autour de 3730. Le Nasdaq 100 a terminé la séance en hausse de 1,6 % pour clôturer aux alentours de 12 600, soit un rebond d’environ 3,7 % par rapport aux plus bas de la journée autour de 12 200. Le Dow Jones a terminé la séance en hausse de 1,85 %, pour clôturer à 31500. L’indice de volatilité CBOE a chuté de près de 4 points, le ramenant vers les 24.00.
En termes de performance sectorielle, le secteur de l’énergie S&P 500 a de nouveau fait le meilleur score dans un contexte de hausse du marché du pétrole brut (le WTI a bondi de 2,50 $ pour terminer la semaine à un sommet pluriannuel supérieur à 66 $), clôturant la session en hausse de 3,1 %. Pendant ce temps, le secteur de la consommation discrétionnaire a été le moins performant, ne gagnant que 0,7 % sur la journée et traîné au bas du tableau des performances sectorielles par la sous-performance continue des actions Tesla, qui ont baissé de nouveau 3,8 % vendredi.
La reprise de vendredi signifie que le S&P 500 a réussi à terminer la semaine dans le vert, en hausse de 0,8 %. Le Dow Jones a terminé la semaine en hausse de 1,8 %, tandis que le Nasdaq 100 a terminé la semaine en baisse de 1,9 %, bien qu’il ne soit plus qu’à 8,8 % en dessous de ses récents sommets, ce qui signifie qu’il n’est plus considéré comme étant en état de « correction ».
Dans les premières heures qui ont suivi la publication d’une enquête sur le marché du travail américain beaucoup plus forte que prévu, les actions étaient volatiles et indécises. Certains bureaux avaient fait valoir qu’un rapport sur l’emploi plus solide exacerberait les craintes de surchauffe de l’économie américaine et que la Fed serait obligée d’intervenir pour freiner l’inflation en augmentant les taux ou en réduisant son programme d’achat d’actifs plus tôt que ne le prévoient actuellement les marchés. On craignait également qu’un rapport beaucoup plus fort que prévu ne déclenche une nouvelle hausse des rendements obligataires américains, elle-même négative pour les marchés des actions (et particulièrement pour les actions à fort ratio cours/bénéfices, comme les grosses sociétés technologiques).
Le fait que les rendements obligataires américains n’aient pas augmenté dans le sillage des données (enfin, ils l’ont fait, mais la hausse n’a été que très éphémère et les rendements sont revenus à peu près inchangés ce jour-là) a semblé préparer le terrain pour que les actions connaissent une certaine reprise. En effet, les données de vendredi sur l’emploi renforcent l’idée que les États-Unis sont sur la bonne voie pour une très forte reprise économique.
En attendant, il est utile de rappeler que si les actions ont été sous pression ces dernières semaines en raison des craintes d’une hausse des taux d’intérêt à long terme, de l’inflation et d’une Fed qui n’a pas été aussi radicale que le marché l’avait espéré, les perspectives économiques américaines se sont sans équivoque améliorées : les taux d’infection par le virus Covid-19 ayant chuté, l’assouplissement des restrictions relatives à ce virus s’est accéléré, le déploiement du vaccin s’est accéléré et le Congrès reste sur la bonne voie pour adopter le plan du président américain Joe Biden. Le projet de loi de relance du 9T devrait être adopté à la mi-mars et l’on espère qu’il sera suivi d’un projet de loi de plusieurs billions de dollars sur les dépenses d’infrastructure. Tous ces éléments positifs sont de très bon augure pour la croissance des bénéfices.
L’économie américaine a créé 379 000 emplois en février, ce qui est bien supérieur aux 182 000 emplois supplémentaires attendus. Mais le marché du travail s’est mieux comporté que ne le suggère le chiffre du NFP, le secteur privé des services ayant créé 513 000 emplois, l’assouplissement des restrictions économiques ayant permis le retour des emplois liés aux secteurs de l’hôtellerie, de la vente au détail et des loisirs. Dans le même temps, le secteur manufacturier a ajouté 21 000 emplois, mais le secteur de la construction a connu 61 000 pertes d’emplois en raison du mauvais temps. En outre, l’emploi dans les administrations locales et nationales a chuté de 69 000, une tendance que la plupart des bureaux ne prévoient pas de poursuivre, en particulier avec l’arrivée de nouvelles mesures de relance budgétaire.
Si le mois de février n’avait pas été marqué par des conditions climatiques extrêmes dans la plupart du pays et si les emplois publics avaient chuté, ce qui n’est pas surprenant, les marchés auraient pu facilement envisager une augmentation de 500 000 emplois. En supposant que les conditions de l’économie américaine continuent à s’améliorer en mars, c’est-à-dire que les restrictions de confinement continuent à s’alléger à mesure que la prévalence de Covid-19 diminue et que le déploiement du vaccin se poursuit, on devrait s’attendre à ce que d’autres gains importants se poursuivent. Ces gains en matière d’emploi pourraient s’accélérer à partir du mois d’avril, lorsque le vent économique provoqué par les projets de loi de relance du président américain Joe Biden, d’un montant de 1,9 milliard de dollars, se fera sentir (à condition qu’ils soient adoptés à la mi-mars et que les chèques de relance soient envoyés dans les semaines qui suivent).
Le taux de chômage américain est tombé à 6,2 % de manière inattendue (les prévisions consensuelles prévoyaient que le taux de chômage resterait inchangé à 6,3 %), la progression de l’emploi ayant été plus rapide que le taux de retour à la vie active des travailleurs. Le taux d’activité est resté inchangé à 61,4 % (mais a en fait diminué d’environ 50 000). Le niveau d’emploi total est toujours inférieur d’environ 9,5 millions à son niveau d’avant la réforme.