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Les Turbos (suite)

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La barrière désactivante:

Hormis certains turbos qui ont une validité infinie, les turbos ont en général une date de validité , en effet un turbo expire à sa date d’échéance, à l’expiration, si le turbo n’a pas touché sa barrière désactivante, il donne alors la possibilité d’exercer l’option a son détenteur. Pour un Call, si le prix du sous-jacent est supérieurs au prix d’exercice, le détenteur reçoit la différence entre ces deux valeurs divis par la parité.
Exemple, vous détenez 100 Tcalls sur le CAC 40 qui cote 3500 pts. Votre turbo a un prix d’exercice de 3200 pts, alors si vous exercez, vous recevrez 300 euros. Toutefois il existe un risque à exercer un turbo, en effet, quelques jours avant la date d’échéance, le turbo ne cote plus, vous ne pouvez plus le vendre si il est encore en votre possession, vous ne pouvez plus contrôler les variations de valeur de ce turbo. La valeur du turbo est calcule en fonction de la valeur du sous-jacent le jour de l’expiration. Si la barrière est touche entre la fin de cotation et la date d’échéance, alors le turbo est perdu…

L’émetteur:

C’est la banque qui crée le produit, et qui assure sa liquidité, la cotation se fait automatiquement par un market marker, qui fait instantanément varier les valeurs d’offres et de demandes en fonction des variations du sous-jacent. En fonction de l’émetteur, la différence de prix entre l’offre et la demande peut être variable, c’est aussi l’émetteur qui fixe le nombre de titres disponibles a l’achat ou a la vente, de plus certains metteurs ont recours a des pratiques déloyales pour protéger leurs produits, comme écarter les spreads en cas de trop forte volatilité, ou ne plus coter un turbo en cas de trop nombreux changes.
Le choix de l’émetteur est crucial quand on choisit un turbo

Nota:

Un turbo prends en compte les dividendes versés, et les taux d’intérêts pour les produits forex.
Pour les turbos a sous-jacent CAC 40, le turbo se calcule en fonction des variations du CAC future, alors que la barrière désactivante et le prix d’exercice sont calculés sur le CAC cash. Les versements de dividendes sont pris en compte lors de l’émission du turbo pour le calcul de sa valeur.

Conclusion

Le turbo offre de nombreux avantages par rapport au warrant classique, son prix est facile a calculer, il n’est que peu influencé par la valeur temps, il est toujours mis dans la monnaie, son levier en fait un produit potentiellement très rémunérateur.
Par contre il faudra veiller à ne pas toucher la barrière désactivante, pour éviter de perdre son investissement. Pour cela, il est maintenant possible de placer un ordre stop appel stop on quote sur ce type de produit. Il n’est pas éligible au PEA, et les plus-values de ces produits sont imposables des le premier euro, et ne bénéficient pas de l’abattement du seuil de cession concernant les actions.

Bien que potentiellement rémunérateurs, ces produits restent dangereux, et nécessitent une parfaite connaissance de leur fonctionnement avant de les utiliser…



Gilles Santacreu

Gilles Santacreu

Gilles Santacreu est un pur autodidacte, passionné de chiffres et de l'univers boursier, il développe lui-même ses propres stratégies de trading automatique.
Administrateur du site BoursiKoter.com, algo forex trader pour compte propre, analyste technique, auteur du livre "Gestion Stratégique de Portefeuille", et animateur de conférences au salon du trading, il est reconnu pour son sens pédagogique, et partage le fruit de ses recherches d'une manière simple, mais efficace...

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