La journée a été plutôt calme à Wall Street. Le S&P 500 a reculé par rapport à ses niveaux d’ouverture record (comme les autres grands indices), mais a tout de même réussi à clôturer en hausse d’environ 0,1 % (un autre record de clôture). Le Dow a baissé de 0,3 %, tandis que le Nasdaq a gagné un demi pour cent. Les actions à petite capitalisation ont été les moins performantes, le Russell 2000 ayant chuté de 1,7 %. L’indice de volatilité CBOE (ou VIX) a chuté à 19,79 (baisse de 0,24 sur la journée) et semble sur le point de se replier vers les niveaux pré-pandémiques dans les dix ans.
En ce qui concerne les performances sectorielles du GICS, c’est l’énergie qui a le plus souffert, avec une baisse de 2,8 % sur la séance. Les secteurs de l’industrie et de la finance sont les suivants, avec des baisses respectives de 1,4 % et 1,1 %. Les technologies de l’information et les biens de consommation discrétionnaire ont été les plus performants, avec des gains de 0,8 % et 0,9 % chacun.
Comme indiqué, la journée a été très calme à Wall Street, les actions ne semblant pas trop s’inquiéter des données plus faibles que prévu sur les ventes au détail et la production industrielle aux États-Unis, toutes deux pour le mois de février. La faiblesse des premières ne devrait pas durer longtemps étant donné que les consommateurs américains sont en train de recevoir une nouvelle série de chèques de relance, cette fois d’une valeur de 1400 $, ce qui devrait donner un solide coup de pouce aux dépenses de détail en mars. La faiblesse de cette dernière est un peu plus préoccupante et pourrait refléter certaines des contraintes de la chaîne d’approvisionnement signalées ces derniers mois dans les enquêtes PMI et ISM mondiales, ce qui pourrait freiner l’économie américaine au cours des prochains mois.
Une vente aux enchères décente d’obligations d’État américaines à 20 ans a apaisé les inquiétudes quant à la capacité du marché à absorber les émissions de la dette publique américaine avec la Fed achetant des obligations à son rythme actuel, ce qui a soulagé le FOMC, qui a commencé sa réunion de deux jours mardi.
Sinon, il n’y a pas eu beaucoup d’autres nouvelles ou de catalyseurs fondamentaux à se mettre sous la dent pour les investisseurs actions. L’accent est mis sur l’événement de la Fed de mercredi…
Mercredi, le FOMC publiera les résultats de sa dernière décision de politique monétaire ; la banque devrait maintenir les taux d’intérêt dans leur fourchette inférieure (0,0-0,25 %) et le taux d’achat d’actifs à 120 milliards de dollars par mois (dont 80 milliards de dollars d’obligations d’État américaines).
La déclaration de la Fed et les remarques de son président Jerome Powell lors de la conférence de presse devraient conserver le ton dovish habituel, c’est-à-dire qu’il n’y aura pas de hausse des taux tant que la banque n’aura pas rempli son double mandat actualisé (c’est-à-dire le plein emploi et une inflation modérément et durablement supérieure à 2,0 %), ce qui, selon la Fed, est encore loin d’être le cas, et qu’il n’y aura pas de réduction progressive des achats d’actifs tant que des progrès supplémentaires substantiels n’auront pas été réalisés dans le cadre de son double mandat (ce qui, selon Powell, est également loin d’être le cas).
La Fed publiera de nouvelles projections économiques qui seront examinées de plus près que d’habitude. Les responsables ont expliqué qu’ils s’attendaient à une reprise de l’inflation à court terme et les prévisions d’inflation actualisées formaliseront ces attentes. La mise à jour du graphique en points est également à noter ; les marchés ont avancé leurs attentes d’une première hausse de la Fed dès fin 2022/début 2023, alors que l’ancien graphique en points de la Fed ne prévoyait aucune hausse jusqu’en 2024. Peut-être que le nouveau graphique pourrait prévoir une hausse en 2023 (sinon, ce serait un signe dovish).
Entre-temps, les traders seront également à l’affût de toute information supplémentaire sur l’éventualité, le moment et la manière dont la Fed pourrait réagir à de nouvelles hausses des rendements des obligations d’État américaines, ainsi que de tout indice sur les conditions que la Fed pourrait souhaiter voir avant de réduire ses achats d’actifs – il est plus probable que la Fed fournisse davantage d’informations sur le premier point que sur le second, car elle voudra probablement éviter de provoquer une hausse des rendements.
Quelques facteurs techniques méritent également d’être pris en considération ; l’allègement du SLF des banques (qui signifie qu’elles ne doivent pas détenir de réserves de capital pour leurs avoirs du Trésor) doit expirer ce mois-ci et la Fed doit décider si elle le prolonge. Si ce n’est pas le cas, cela pourrait causer des problèmes sur le marché, les banques se précipitant pour répondre à leurs nouvelles exigences de capital, plus élevées. Certains bureaux pensent également que la banque pourrait modifier le taux d’intérêt des réserves excédentaires (IOER), qui est un outil utilisé par la banque pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette cible – si elle le fait, elle insistera sur le fait qu’il ne s’agit pas d’une modification de la politique monétaire, mais d’un simple ajustement technique pour maintenir la politique.